НБУ не может стоять в стороне

По итогам апреля  2020 года падение промышленного производства составляло 16,7% по сравнению с апрелем прошлого года. Среди стран Восточной Европы, что уже обнародовали данные за апрель, это пока еще самый низкий показатель: в Беларуси промышленное производство в апреле сократилось на 7%, в России — на 6,6%, а в Казахстане зафиксирован рост на 6,2%.

Если в большинстве других стран мира падения промышленности началось лишь с марта, то в Украине — длится уже седьмой месяц подряд.

Кризис коронавируса лишь ускорил падение, однако тренд активной деиндустриализации экономики берет свое начало еще с конца 2018 года, и был спровоцирован неадекватно жесткой монетарной политикой.

Сокращение и примитивизация промышленного производства обрело такие масштабы, что в мае повлекло необходимость снижения производства в энергогенерирующих компаниях. Показательным является то, что темпы падения объемов производства машиностроения, как и инвестиций в эту отрасль, являются одними из самых низких.

Политика монетарной регуляции, которая проводилась НБУ в течение последних двух лет, породила многочисленные проблемы и дисбалансы в реальном секторе экономики, среди которых  декредитование, демонетизация, детехнологизация, безработица, трудовая миграция.

Экзальтированное желание Правления НБУ достичь целевой инфляции даже ценой сознательного торможения экономического роста создало рекордно жесткие монетарные условия для реальных производителей как по каналу процентной ставки, так и по каналу обменного курса. Дороговизна кредитных ресурсов в условиях отсутствия фондового рынка критически ограничила возможности развития производства, а нынешний кризис еще и дополнительно ограничил спрос, в частности на промышленную продукцию.

Номинальная ставка кредитования промышленности даже после сокращения учетной ставки НБУ составляет 16% годовых, а если учесть тот факт, что в промышленности продолжается падение цен (в годовом измерении на 5,6% за 4 месяца текущего года), то получаем, что реальная ставка по новым кредитам для промышленных предприятий превышает 20% годовых. В то время как, например, в Грузии номинальная ставка по новым кредитам промышленности составляет 11,5% (при инфляции в 6,9%), в Беларуси — 11% (при инфляции 5,4%) и так далее.

Приоритеты банковской деятельности естественно отмежевались от ненадежного и громоздкого кредитования реальной экономики и сосредоточились на вкладывании средств в низкорисковые и высокодоходные долговые ценные бумаги государства, или же просто в депозитные сертификаты НБУ.

Действительно, слова Президента Украины Владимира Зеленского о том, что «Индустриальная слава Украины постепенно становится воспоминаниями, и мы рискуем, что о нашем промышленном потенциале скоро будут говорить: это было давно и неправда», — уже становятся пророческими.

В нынешних условиях нужна активная и даже агрессивная политика центрального банка, направленная в поддержку экономического роста. Ввиду современного мирового опыта как развитых стран, так и развивающихся стран, для Украины в настоящее время актуальными являются такие изменения в дизайне монетарной политики:

• снижение ключевой процентной ставки центрального банка;

• расширение количества целевых показателей деятельности центрального банка за счет индикаторов экономического роста, кредитования, занятости и тому подобное;

• развитие инструментов долгосрочного рефинансирования инвестиционных проектов по льготным ставкам;

• смягчение регулятивных требований к оценке кредитных рисков по активным операциям банков.