ЗАПИТАННЯ «Дня»

Хвиля скандалів на фондовому ринку США досягла України. І хоча пересічних громадян нашої країни порівняно менше, ніж інвесторів в американську економіку, схвилювало те, що компанія Enron виявилася чи не єдиним «ошукувачем» бухгалтерії, що з початку року було зафіксовано падіння індексів провідних американських компаній Dow Jones Ind. (на 7,8%), Nasdaq Composite (25%), Standsrt&Poor’s 500 (на 13,8%). Перед відомими своєю бережливістю і недовірою до національної валюти українцями вперше після введення в готівковий обіг євро постала серйозна дилема: в чому зберігати свої заощадження? На стендах пунктів обміну валют відповідь на це запитання читається неоднозначно. Відносно стабільний і звичний долар програє євро. З другого боку, гарантій, що від «кишенькової» трансакції долар—гривня—євро не втратиш більше, ніж придбаєш, не дасть ніхто.

У подібній ситуації прийнято керуватися своїми відчуттями, народною мудрістю («Не зберігай всі яйця в одному кошику!») і прогнозами експертів. Останні, як на зло, виявляються досить суперечливими. Уряд США обіцяє подолати всі труднощі. Відомий фінансист Джорж Сорос у своїй статті (Wall Street Journal) звинувачує адміністрацію Буша в тому, що саме внаслідок її дій США позбавилися довіри інвесторів і передбачає, що в найближчі кілька років долар може втратити третину своєї вартості. «Штатний оптиміст» уряду нашого (в наших Кабмінах це, як правило, міністр фінансів) Ігор Юшко ситуацію не драматизує і в позавчорашньому ефірі ICTV не вважав за доречне говорити про обвал долара США по відношенню до євро. Він вважає, що подальша курсова динаміка долара до євро залежатиме, передусім, від «гарних чи поганих новин» через океан. І не бачить проблем для України, оскільки «зовнішньоторговельні відносини деноміновані в доларах». Що відбувається з доларом і чи потрібно переводити свої заощадження в євро — про це в коментарях експертів.

Микола МЕЛЬНИЧУК , заступник директора департаменту валютного регулювання НБУ:

— Зміцнення євро відбувається на загальному фоні падіння долара. Саме по собі євро не зміцнюється і те, що ми спостерігаємо, — відносна динаміка стосовно долара. Долар падає проти всіх основних валют. Проти єни, швейцарського франка, фунта стерлінгiв тощо. Деякі центральні банки намагаються стримувати зміцнення своїх валют, оскільки вважають це невигідним для платіжного балансу. Зокрема, Центробанк Японії звернувся до Європейського центрального банку, до Федеральної резервної системи, і було проведено спільну інтервенцію проти зміцнення ієни до долара. Федеральний банк Швейцарії намагається протидіяти зміцненню своєї валюти щодо долара самостійно. За рахунок цього падіння долара відносно інших валют не таке помітне, як за євро.

Європейський центральний банк поки не вважає за необхідне втручатися в цю динаміку, тому що з моменту введення євро ця валюта девальвувала щодо долара на 23%. І зараз зміцнення на 9% вони не вважають загрозливим. Причини падіння долара — складні процеси, які відбуваються в економіці США. Великий дефіцит платіжного балансу в США, особливо стосовно поточних операцій. З точки зору керівництва грошової влади будь-якої країни, коли складається така ситуація, то ослаблення своєї валюти стосовно валют інших країн можна вважати відносно нормальним. Стає більш вигідним експорт, менш вигідним імпорт, і платіжний баланс таким чином вирівнюється за рахунок торгового. Але у США є інша небезпека, оскільки дефіцит рахунку поточних операцій у них заповнювався за рахунок позитивного сальдо рахунку капітальних операцій. (Простіше кажучи, внутрішні фінансові труднощі компенсувалися притоком зовнішніх інвестицій. — Авт. ) Зараз, коли ситуація погіршилася, потенційні інвестори починають виводити свої кошти із США. У результаті — падають ціни на акції американських компаній. Економісти прогнозують подальше падіння котирування і, відповідно, подальше падіння долара. Загалом у світовій практиці ці процеси відбуваються постійно. Існує приблизно семирічний цикл коливання долара по відношенню до інших валют. Він то зміцнюється, то падає, і нічого катастрофічного в цьому немає. Це звичайне явище. Просто раніше долар у нас був єдиною валютою, якою люди користувалися для своїх заощаджень. Йому не було альтернативи. Зараз, коли з’явилося євро, виникають певні непорозуміння. Населення прагне купувати євро. Долар був і залишається провідною світовою валютою. Хоча, насправді, можливе подальше падіння долара по відношенню до євро — рівень падіння близько 20%. Визначити інтенсивність і терміни цього процесу досить складно.

Андрій ВОЙТЕНКО , директор департаменту казначейських операцій банку «Фінанси та Кредит»:

— Зниження курсу долара відбувається на фоні падіння фондового ринку США. Головним чином це зумовлено відходом капіталу із зони долара, зокрема, до зони євро та єни. Японія є найбільшим світовим кредитором. Тому те, що японські та європейські інвестори відводять свої активи зi США, не могло не позначитися на індексах фондового ринку США. Котирування провідних американських компаній впало в середньому на 10%. На мій погляд, ця причина, яка лежить на поверхні, є основною в падінні долара. Можна говорити й про інші. Наприклад, про войовничу зовнішню політику США, але це буде дуже глибоко.

Говорити про поширення євро як світової валюти поки рано. Але що стосується країн Східної Європи та Росії, на мій погляд, для цього є всі шанси. Думаю, що незабаром не тільки в країнах Європи, а й в Азії розрахунки в євро носитимуть більш широкий характер. Хоча, за великим рахунком, альтернатив американській економіці як об’єкта для інвестицій немає, і через деякий час все, можливо, повернеться на круги своя. Але те, що євро збереже свої позиції — це реалії майбутнього.

Пересічним громадянам я б хотів нагадати старе прислів’я: «Не тримайте яйця в одному кошику». Потрібно тримати заощадження і в доларах, і в євро, і в гривні.

Олександр СУГОНЯКО , президент Асоціації українських банків:

— Євро вводилося країнами ЄС у готівковий обіг як альтернативна долару США грошова одиниця. Між цими валютами завжди буде конкуренція. Прогнозувати подальший розвиток ситуації досить складно. Сьогодні американська економіка має серйозні проблеми, обумовлені зниженням довіри між суб’єктами фінансового ринку. Аудиторські компанії США продемонстрували не зовсім прозору діяльність. Серйозні труднощі є і у компаній-посередників, які працюють на фінансовому ринку США і «прокололися» на достовірності інформації про стан емітентів цінних паперів. Відповідно падає й інвестиційна привабливість ринку США. Чи справиться з цим уряд США? Сказати складно. Ясно точно, що негативні для долара тенденції є, і швидко їх не подолати. Думаю, що процес падіння долара зберігатиметься. Можна вести дискусію, чи буде це падіння стрімким чи поступальним, але те, що воно буде — безперечно.

Разом із тим Європа, тісно пов’язана з економікою США, зацікавлена в тому, щоб не допустити різких коливань і обвалу долара. Країни ЄС робитимуть все можливе, щоб не допустити цього. Але падіння долара може продовжуватися, як мінімум, рік.

Ольга ПИНДЮК , експерт Міжнародного центру перспективних досліджень:

— Однією з причин ослаблення курсу долара по відношенню до євро став ряд скандалів на американському ринку корпоративних цінних паперів. Вони спричинили небажання інвесторів вкладати гроші в американську економіку. Враховуючи відтік капіталу з США і тенденцію до зростання імпорту, попит на долар всередині країни перевищив пропозицію. Це призвело до закономірної його девальвації.

Проте я б не стала робити категоричних заяв, мовляв, долар програв євро. Економісти прогнозують зростання економіки США більше, ніж країн ЄС. Крім того, аудит європейських компаній проводять ті ж фірми, що і в США. І гарантій, що Європа застрахована від подібних обвалів на фондовому ринку, я б не дала. Зміцнення євро обумовлено, головним чином, падінням долара. Думаю, ця тенденція продовжиться до кінця цього року.