Кредит там, где он необходим

В старые времена, когда коммунистическая система центрального планирования душила китайскую экономику, инвестиции в основные средства были мерой экономического прогресса для режима. Чем больше произведено стали, залито бетонных плит и выкачано из земли нефти — тем лучше. Экономика, основанная на потреблении, жертвой которой, как считалось, стал капиталистический Запад, была списана со счетов как «бумажный тигр».

На первый взгляд с тех пор мало что изменилось. Китай по- прежнему одержим желанием инвестировать: так, в 2005 году на строительство фабрик и инфраструктуры пришлось 41% ВВП и почти половина всего экономического роста страны. Более того, как и раньше, высокий уровень инвестиций в основные средства имеет смысл, поскольку строительство дорог, водопроводов, систем метро, телекоммуникационных сетей и заводов, выпускающих электронику, — это именно то, что должна делать огромная и быстро модернизирующаяся страна.

Но руководство Коммунистической партии решило, что в следующем десятилетии парикмахеры, бухгалтеры, женщины, развлекающие посетителей в караоке-барах, экскурсоводы и режиссеры будут новыми столпами экономического роста. По мере того, как ослабевают темпы роста инвестиций, а экспортные рынки проходят через непредсказуемые экономические циклы и протекционистские настроения, Китай будет все больше полагаться на потребительский спрос для создания рабочих мест и доходов, тогда как большая часть потребительского спроса приходится на сферу обслуживания.

Существует только одна проблема: похоже, китайцы не желают потреблять, по крайней мере согласно широко приводимой статистике. Национальные сбережения составили около 50% ВВП в 2005 году, что, оказывается, означает, что люди настолько боятся счетов за лечение, платы за учебу и выплат в рассрочку за новые квартиры, о которых мечтают, что стараются сэкономить каждую заработанную копейку.

Но за этим показателем сбережений скрывается нечто очень важное. Китайские семьи действительно делают много сбережений — около четверти своего дохода. Но, как отметил Луи Куйс из Всемирного банка, Китай отличается от многих других развивающихся стран не тем, что сбережения китайских семей составляют уникально высокий процент от их доходов, но тем, что такая же тенденция наблюдается среди предприятий. Однако в реальном исчисление годовые темпы роста частного потребления в Китае составляли около 10% в течение последних семи лет. Это означает, что заставить китайские семьи тратить больше денег — занятие не безнадежное.

По данным компании MasterCard, к 2010 году средний класс Китая будет насчитывать 100 миллионов человек, и каждый его представитель будет иметь дискреционные расходы в размере 5590 долларов, в то время как 7,5 миллионов состоятельных людей будут иметь дискреционные расходы в размере 13,5 тысяч долларов. Но зачем ждать до 2010 года? Если создать хорошую культуру заимствования, люди смогут иметь доступ к завтрашним доходам сегодня. Люди, которым сегодня за двадцать, могли бы взять взаймы деньги, чтобы купить дом, создать семью, поехать в отпуск, и выплатить долг тогда, когда им будет за пятьдесят и они предпочтут находиться дома с детьми и внуками.

Потребительские кредиты появились в Китае только в конце 1990-х годов, когда закон позволил банкам предлагать займы под залог недвижимости, составляющие сегодня около 10% всех займов. Согласно последнему исследованию Народного банка (центрального банка Китая) семьи в десяти крупнейших городах страны тратят в среднем около 35% своего месячного дохода на возвращение ипотечных кредитов, что вполне сравнимо с другими странами.

Ссуды на образование и покупку машин сегодня тоже возможны, и 2% семей имеют кредитные карточки, что, конечно, очень мало по сравнению с 75% семей в Соединенных Штатах, однако еще пять лет назад кредитных карточек в Китае просто не существовало. И хотя дебитные карточки по-прежнему более широко распространены, банки, такие как, например, Торговый банк Китая, проводят агрессивную политику внедрения кредитных карточек.

Основная проблема с развертыванием кредитных карт заключается в том, что пока еще не отлажена система платежей. Установка UnionPay, лидирующего сегодня на рынке, обходится очень дорого для розничных торговцев, и многие магазины предпочитают наличные, чтобы уклониться от уплаты налогов. Однако непогашенная задолженность по кредитным картам растет, увеличившись в 2004 году более чем в четыре раза по сравнению с предыдущим годом до 0,18% ВВП, согласно данным консалтинговой фирмы «Мак-Кинзи».

Тем не менее для того, чтобы повысить уровень потребления необходимо преодолеть несколько препятствий. Во-первых, банки до сих пор не располагают надежными средствами проверки кредитоспособности заемщика, включая предыдущие займы у других банков. В городах и селах Китая должен быть настоящий бум ссуд на образование, однако банки не знают кому можно давать в займы, а кому нет, а потому не дают никому.

Во-вторых, банки уязвимы к невозвращению ссуд. Рынок ссуд на покупку автомобилей претерпел мини-бум в 2003—2004 годах, но более 50% уровень невозвращения кредитов заставил банки отступить. Трудности, связанные с изъятием за неплатеж (где заемщик припарковал свою машину?) и продажей (рынок подержанных автомобилей до сих пор находится в процессе становления), означали, что большинство невозвращенных кредитов пришлось просто списать.

Черное облако также нависает и над рынком ипотечных кредитов вследствие решения Верховного народного суда в 2003 году, наложившего запрет на изъятие за неплатеж домов и квартир, являющихся основным местом проживания. В результате недавнего пересмотра этого решения банки получили возможность изымать дома за неплатеж, но только в случае, если не помогут найти альтернативное менее дорогостоящее жилье — административный кошмар для заимодавцев, особенно если много людей одновременно не смогут выполнить свои обязательства.

В-третьих, потребители обычно не имеют опыта управления риском, связанным со ставками процента. Почти все ипотечные кредиты имеют плавающие процентные ставки, изменяющиеся вместе с пятилетней ставкой, устанавливаемой Народным банком. Однако в конце прошлого года «Everbright Bank» и некоторые другие банки начали предлагать кредиты с фиксированной процентной ставкой. Спрос на них был небольшой, однако неожиданный рост банковских ставок в апреле 2006 года может помочь повысить уровень знаний о риске, связанном со ставками процента, среди населения.

И, наконец, Китаю необходимо большее многообразие финансовых услуг. До недавнего времени банки предлагали только простые сберегательные счета. Но структурные депозиты — например, депозиты, норма прибыли которых связана с работой Нью- Йоркской фондовой биржи — набирают популярность. На долю инвестиционных фондов, вкладывающих свои средства в ценные бумаги, сегодня приходится около 30% рыночной капитализации фондового рынка, однако это составляет всего 0,9% ВВП по сравнению с более 5% ВВП в Индии.

Экономическая важность новой финансовой продукции скорее всего начнет расти намного быстрее со вступлением на рынок иностранных банков. Если китайские регулятивные органы выдадут соответствующие лицензии, финансовый сектор сыграет ключевую роль в создании и поддержке потребительского общества будущего.

Стивен ГРИН — главный экономист банка «Standard Chartered Bank» в Шанхае.