МВФ против Мирового банка

Поиски нового управляющего директора МВФ вскоре привлекут всеобщее внимание. Но важнее всего политика, которой он последует. Сейчас идет спор о том, какой институт был прав в последние несколько лет — МВФ со своим жестким подходом или Мировой банк со своими альтернативными мерами.

Эти дебаты начались еще в 1995 году, когда произошел кризис в Мексике. Является ли политика МВФ слишком жесткой, даже извращенной, ведущей экономику стран к банкротству? Не он ли виновен во всех ужасных социальных следствиях недавних финансовых кризисов? Эта мысль была выдвинута в Азии, правительства которой, включая японское, призывают к созданию азиатского МВФ с альтернативной (более мягкой) политикой. Они получили экстраординарную и неожиданную поддержку от Йозефа Стиглитца, главного экономиста и старшего вице-президента Мирового банка, который недавно посоветовал Китаю применить политику конкурентной девальвации и политику «попроси у соседа».

Для проблемных правительств, меры предложенные Стиглитцем, были подобны лепесткам роз, запаху ароматизированных свечей вкупе с убаюкивающей музыкой. Жесткого урезания бюджета и огромных процентных ставок можно избежать. Действительно, заявления Стиглитца предлагают солидную поддержку тем, кто противостоит резкости МВФ и они привели в замешательство и общество, и сильных мира сего. Но они стали музыкой для Японии, которая преследует свои собственные цели в Азии.

«На линии огня» ортодоксальность защищает «главный хирург» МВФ Стэнли Фишер, первый заместитель директора и экономист, с не менее основательной академической репутацией, чем у Стиглитца. Этот спор продолжился вплоть до недавней конференции в Сингапуре, на которой крупнейшие азиатские бизнесмены устроили команде Стиглитца стоячую овацию. И в этот раз японские официальные лица подняли вопрос об азиатском МВФ — альтернативной «стратегии без боли» от суровости МВФ и непривычной прозрачности.

Кто прав? Сегодня Азия переживает мощное возрождение; кризисные страны уже восстановили или вот-вот восстановят свой предкризисный уровень валового национального дохода. Валюты, которые упали в 1997/98 году, значительно усилились; рухнувшие рынки поднялись вновь. Инвесторы вновь наводняют покинутые ранее страны. Корея, последняя из сорвавшихся азиатских экономик, сейчас находится на самом лучшем уровне с двузначным числом роста и процентными ставками немногим выше американских.

Да, кризис уже свершился, да, дебри еще впереди. Но стабилизация не страдала недостатком неожиданностей. V-образное восстановление, которое Мексика пережила три года назад, произошло быстрее и мощнее, чем ожидалось. Та же модель повторилась в Бразилии, где кризис закончился вскоре после своего начала.

Почему? Потому что сработала политика МВФ. Азия, Мексика и Бразилия приняли и применили стратегии МВФ; они подняли процентные ставки до небес, чтобы добиться стабильной валюты; и только со стабильностью, процентные ставки опустились, а к инвесторам вернулась уверенность. Страны Азии тоже уделили внимание своим бюджетам, в то время, когда огромные долги заставили их продемонстрировать хотя бы долю фискального консерватизма. Деньги начали возвращаться, сдвигая обменный курс до предкризисного уровня. То, что на первый взгляд казалось развалом, в конечном итоге оказалось лишь очень плохой ситуацией, на удивление быстро изменившейся к лучшему.

Конечно, все должны были понять, что Азия переживает тот же цикл, который недавно завершила Мексика. К сожалению, МВФ не смогла указать на успех в Мексике; к сожалению, странам Азии было позволено думать, что их опыт уникален, хотя на пути и вниз, и вверх, он был повторением опыта Мексики.

К тому времени, когда очередь дошла до Бразилии в конце 1998 года и вновь в начале этого года, все уже знали сценарий: новые выборы, слегка смягченное падение валюты, выполнение программы МВФ и быстрое выздоровление. Так в чем же состоит урок? МВФ ужасен в предсказании кризиса, плох в наблюдении, но он прав и успешен, как только дело доходит до посттравматического лечения.

Альтернативные меры Мирового банка и японский азиатский МВФ не смотря на слухи привлекают не так уж много клиентов. Страны, пережившие кризис, знают лучше, что им необходимо. Когда экономика разваливается самым непредсказуемым способом, они ищут истинную религию и жесткое лечение. Они знают наверняка, что посреди финансового кризиса и спекулятивной паники, легкие деньги и трата дефицита — это не ответ. Такая стратегия просто отрицает здравый смысл. Браво МВФ, браво его суровому лекарству; возьмите его с собой.