Пришло время расплачиваться

В следующем году Украина должна выплатить по внешнему долгу около 2,3 млрд. долларов, сообщил на пресс-конференции министр финансов Игорь Митюков. Понятно, что полностью профинансировать такой объем выплат путем привлечения новых займов невозможно, поэтому часть придется финансировать за счет бюджетных доходов. Напомним, львиную долю этого долга сформировали займы на финансирование бюджетного дефицита. Согласно канонам экономической теории, такие займы оправданы только при условии, если будущие доходы от их инвестирования покрывают сам долг и проценты по нему. Сегодня в Украине деньги, привлеченные для финансирования дефицита, расходуются почти исключительно на государственное потребление. При этом реальные процентные ставки по госдолгу достигли таких значений, что их невозможно будет компенсировать за счет любых будущих доходов.

Как и в случае с частными инвестициями, финансирование государственных капиталовложений за счет госдолга имеет смысл, если будущие доходы будут прибыльными и покроют нынешние вложения с процентом. Только в этом случае государство не обременяет будущие поколения дополнительными долгами. Кстати, для тех стран Западной Европы, которые с 1999 года стали членами Европейского валютного союза, обязательным стала привязка величины дефицита госбюджета к доле государственных инвестиций в ВВП (обычно это не больше 3%). Эта норма во многих странах внесена в конституцию. Естественно, подразумевается, что государственные капиталовложения приносят прибыль.

В Украине мало того, что заемные средства «проедаются», здесь нет ни малейшего намека на реальную отдачу от государственных инвестиций. К счастью, эта суровая правда наконец достигла властных коридоров (думается, не без подсказки западных кредиторов). Об этом свидетельствует решение правительства разработать бюджет на будущий год с профицитом. Игорь Митюков:«Расчеты показывают, что определенная часть текущих доходов государственного бюджета в 2000 году мы должны будем направить на выплаты по внешнему долгу, а это значит, что бюджет должен быть как минимум сформирован с первичным профицитом».

В минувшую среду глава Нацбанка Виктор Ющенко сказал, что кредитная эмиссия НБУ не должна превысить 772 млн. грн. В сумме с кредитами МВФ планируемое финансирование дефицита текущего года должно быть несколько меньшим, нежели 0,7% ВВП. Следовательно, первичный профицит может быть получен уже в этом году. Не было бы счастья, да несчастье помогло. Не так ли?