Деньги подешевеют

Известный каждому школьнику мудрец, говорят, мечтал о точке опоры, с помощью которой можно было бы перевернуть Землю. Украинская власть тоже озабочена поиском магического нормативного рычага, чтобы исправить ситуацию в экономике, находящуюся в рецессии, то есть в упадке. К сожалению, новые законы экономики открывать удается не каждый день. Остается применять проверенные в других странах рецепты. Поэтому в субботу председатель Национального банка Украины Игорь Соркин объявил, что правление Нацбанка приняло решение об уменьшении учетной ставки на 0,5 процентных пунктов до 7% годовых.

«Учетная ставка, — не вдаваясь в подробности объяснял Соркин, — это один из финансовых инструментов, с помощью которого Национальный банк дает сигнал участникам рынка относительно стоимости привлеченных и размещенных средств». В данном случае сигнал, безусловно, хороший. И принят, по словам председателя НБУ, на основе позитивных сигналов экономики. Такое решение обусловлено, в частности, тем, говорит Соркин, что потребительская инфляция на протяжении года находится на низком уровне, улучшаются рыночные ожидания, увеличивается ресурсная база банковской системы, причем в основном за счет средств в национальной валюте, постепенно уменьшаются процентные ставки по кредитам.

«Мы надеемся, — продолжает председатель НБУ, — что тот сигнал, который дал Нацбанк в виде уменьшения учетной ставки, будет поддержан, оценен участниками рынка, он будет способствовать уменьшению процентных ставок по кредитам и, соответственно, росту объемов кредитования в нашей стране». Известно, что снижение учетной ставки оживляет деловую активность и стимулирует экономический рост. При этом должны расти объемы кредитования (рефинансирование) центральным банком коммерческих банков, что расширяет их ресурсную базу, ведет к снижению процентных ставок по кредитам и, соответственно, к росту спроса предприятий на банковские кредиты. Кстати, в НБУ напомнили, что с мая 2012 года стоимость основных операций по рефинансированию, а именно при еженедельных тендерах, определяется на уровне учетной ставки. В НБУ объясняют, что подобная ставка — это базовая процентная ставка для других процентных ставок центробанка: она используется одновременно как средство реализации денежно-кредитной политики и как ориентир стоимости денег.

По мнению многих ученых, снижение учетной ставки можно считать лишь идеальным вариантом, который не всегда повторяется в реальных условиях нашей страны, страдающей от экономического кризиса и политической нестабильности. Это объясняют отсутствием значимой зависимости между ставками НБУ и ставками межбанковского рынка, что, в свою очередь, нивелирует влияние учетной политики. Подобные и другие возражения звучали, очевидно, еще в пятницу на заседании правления НБУ, которое очень затянулось и было продолжено в субботу. Возможно, для консультаций с правительством?

Чего еще, кроме приведенных Соркиним целей, следует ожидать украинцам от снижения учетной ставки? Очевидно, что обещанное увеличение денежного предложения направлено, прежде всего, на прекращение падения и последующее восстановление роста валового внутреннего продукта. Уменьшатся ли процентные ставки на жилье для граждан, желающих его приобрести? Достучится ли до банков малый и средний бизнес? Кажется, что главный результат, который власть планирует получить от новости о снижении учетной ставки, это информационный эффект, а следовательно, и рост не очень высоких рейтингов.

Однако бизнес воспринимает новости из НБУ без особого энтузиазма. Называя снижение ставки логическим шагом, директор департамента ТАСкомбанка Артем Карелин отмечает: «Мы не ждем непосредственного влияния на рынок от снижения учетной ставки НБУ. В Украине она носит довольно формальный характер, в отличие от США или Европы, где учетная ставка регулятора является реальным фактором ценообразования на ресурсном рынке». Директор аналитической группы Da Vinci Анатолий Баронин считает, что «нынешнее уменьшение ставки выглядит недостаточным на фоне существенного торможения в экономике. Решение отразится на небольшом снижении ставок кредитования, но вряд ли обеспечит резкий рост объемов кредитования для реального сектора в результате осторожной политики финансовых заведений». По мнению аналитика, снижение учетной ставки может прибавить к уровню инфляции дополнительно 0,5—0,8% в годовом измерении. По словам Баронина, «НБУ принимает меры вдогонку существующему тренду в надежде уменьшить стоимость денег «малой кровью». Он считает, что эта мера может стать эффективной, если регулятор пойдет на дальнейшее постепенное снижение учетной ставки еще на 2—2,25%».

Тем временем Президент Виктор Янукович поставил перед Нацбанком в своем послании в парламент другую задачу в области монетарной политики — отказаться от привязки гривни к доллару и перейти к так называемой корзине валют. «Такой практический переход необходимо осуществить как можно быстрее, поскольку промедление грозит консервированием текущих проблем в экономике и заострением экономического кризиса в ближайшие 6—12 месяцев», — считает руководитель аналитического подразделения группы «Инвестиционный капитал Украина» Александр Вальчишен. Однако, как сообщила журналистам заместитель председателя НБУ Вера Ричаковская, это вопрос на правлении еще не рассматривался.

У члена парламентского комитета по вопросам экономической политики, экс-министра финансов Виктора Пинзеника («УДАР») для правительства и НБУ другая задача. «Пять месяцев нынешнего года, по оперативным данным, принесли в общий фонд государственного бюджета лишь 2,4%. При этом в мае доходы оказались на 6,7% меньше предыдущего года... В нынешней непростой ситуации нужен секвестр расходов», — отмечает экс-министр. Но его, скорее всего, не услышат. Ведь бюджет можно пополнить дешевыми деньгами.