На финансовых рынках продолжается турбулентность

Сохранение финансовой стабильности позволит продолжить тенденцию к снижению процентных ставок по долгосрочным кредитам банков в экономику.

После достижения пика падения экономической активности во 2   квартале 2020 года (по данным Госкомстата, изменение реального ВВП во 2 квартале составило 11,4% в годовом измерении) экономика Украины постепенно восстанавливается в условиях адаптивных карантинных ограничений. Об этом свидетельствуют рост физических объемов розничного товарооборота — на 6% в январе-августе 2020 года к соответствующему периоду прошлого года (в том числе, в августе — на 2,2% по сравнению с июлем и на 8,7% по сравнению с августом 2019 года), снижение количества официальных безработных в августе на 6,4% и рост количества вакансий в государственной службе занятости на 22,9% за месяц.

В то же время на финансовых рынках продолжает наблюдаться турбулентность.  Курс гривни к доллару США с начала сентября девальвировал на 2,1% с учетом преобладания спроса на иностранную валюту над ее предложением, которое в среднем с начала сентября составило $ 23 млн в день. Снижение объема ОВГЗ в собственности нерезидентов, которое с начала месяца составило 3,3% (-2,9 млрд грн или около 100 млн долларов США) стимулирует увеличение спроса на иностранную валюту.

Избыточный спрос на иностранную валюту удовлетворяется в основном за счет валютной позиции банков, а также благодаря интервенциям Национального банка по продаже иностранной валюты, направленным на сглаживание избыточных рыночных колебаний.  С начала сентября сальдо интервенций НБУ на межбанковском валютном рынке составило -77 млн долларов США, с начала 2020-го +1,1 млрд долларов США.  После осуществления Министерством финансов выплат по внешним займам в размере более 2 млрд долларов США объем международных резервов НБУ снизился до уровня около 27 млрд долларов США, однако остается достаточным для поддержания стабильности валютного рынка и осуществления плановых выплат по внешним займам правительства и Национального банка.

Вместе с тем на наличном валютном рынке продолжает наблюдаться преобладание предложения иностранной валюты над спросом (с начала сентября банки приобрели 113 млн долларов США, с начала 2020 года — более 1,2 млрд долларов США).  С одной стороны, увеличение предложения наличной иностранной валюты способствует сбалансированию валютного рынка, с другой — свидетельствует о продолжении негативных тенденций с уменьшением сбережений домохозяйств, динамика которых стала отрицательной с 1 квартала 2019 года.  Другими словами, это свидетельствует о «проедании» населением сбережений, требует принятия неотложных мер фискального и монетарного характера, направленных на повышение благосостояния и восстановление сбережений украинских граждан.

Ликвидность банковского рынка остается высокой.  Объем средств на корсчетах банков и в депозитных сертификатах НБУ превышает 170 млрд грн, что в 3,5 раза превышает норматив обязательного резервирования.  Учитывая структурный избыток ликвидности ставки на межбанковском рынке (UONIA) остаются близкими к нижней границе операций постоянного доступа (депозитные сертификаты в/о) НБУ (5%).

Профицит ликвидности, в свою очередь, стимулирует банки к снижению ставок по кредитам субъектам экономической деятельности и вложения средств в государственные ценные бумаги.  Так, 18.09 средневзвешенная стоимость кредитов банков по данным НБУ впервые снизилась до однознакового уровня — 9,9%, а средневзвешенный уровень доходности государственных облигаций в гривне на последних аукционах Министерства финансов снизился: по 6-месячным ОВГЗ — до 7,82%, по однолетним — до 9,23%, по двухлетним — до 10,43%, что близко к средневзвешенной доходности государственных ценных бумаг по операциям на вторичном рынке.

Еще раз акцентирую внимание, что сохранение финансовой стабильности позволит продолжить тенденцию к снижению процентных ставок по долгосрочным кредитам банков в экономику.