Сила — в портфеле

Деньги во всем мире дорожают, значит, активы будут продаваться вне зависимости от политической ситуации. Об этом свидетельствует интерес к покупке украинских банков иностранными инвесторами. Но самое интересное, что в последнее время иностранный капитал привлекает не только возможность стать стратегическим инвестором. Немалый интерес проявляется к портфельным инвестициям.

В свою очередь, украинским банкам выгодно продавать «налево» небольшие пакеты акций. Это — стремление повысить капитализацию. Недавно харьковский «Мегабанк» объявил о продаже 20% акций иностранным портфельным инвесторам из Швейцарии, Австрии, Германии, России. Также часть акций купил один из украинских инвестиционных фондов. По словам председателя правления банка Виктора Субботина, такой шаг был вызван стремлением расширить присутствие на фондовом рынке. По его мнению, в условиях растущей конкурентной борьбы между системными банками (первая десятка банковского рейтинга) для меньших банков единственный способ избежать банкротства — либо объединиться, либо «продаться» иностранным инвесторам. Однако терять полный контроль над банком хотят далеко не все акционеры. У «Мегабанка» был свой аргумент этого не делать — банку принадлежит единый расчетный центр по платежам за энергоносители и коммунальные услуги, который позволяет оплатить все подобные расходы одной квитанцией. Такой услугой банка уже пользуется 10% населения всей Украины. По словам В. Субботина, к ним неоднократно поступали предложения о полной покупке, однако банк предпочел стратегическому инвестору «портфельщиков».

Именно эта услуга, кстати, и позволила банку получить за свои акции достаточно большую сумму — около 20 миллионов долларов. Причем продавались акции с коэффициентом 4,1 по отношению к собственному капиталу. Для примера, системный «Укрсоцбанк» продали с коэффициентом примерно пять. По словам генерального директора инвестиционной компании «Concorde Capital», занимавшейся размещением акций «Мегабанка», Игоря Мазепы, выгодно продавать иностранным инвесторам как раз либо системные банки со значительным капиталом и активами, либо банки, занимающие существенную долю в какой-то конкретной нише, либо представляющие уникальную услугу. При наличии этих моментов, инвесторы действительно могут рассчитывать существенно повысить свою капитализацию.

По словам И. Мазепы, продажа части акций иностранным инвесторам существенно повлияет на возможности банка по привлечению кредитных средств. «Сам по себе факт присутствия в капитале «Мегабанка» известных портфельных инвесторов увеличит способности банка занимать более дешевые деньги, позволит его менеджменту с более сильных позиций разговаривать с международными кредиторами», — отметил специалист. Кроме того, успешно «продавшись», банк решил провести дополнительную эмиссию на сумму 65 миллионов гривен. Эти деньги впоследствии также пойдут в капитал банка. То есть став отчасти иностранным, банк планирует в ближайшие годы войти в число системных.

Кстати, такой способ занять место в десятке уже использовался банком «Форум», который осенью 2005 года продал 10% своих акций иностранным инвесторам. По словам И. Мазепы, это достаточно эффективно повлияло на его развитие — уже в скором времени он может заметно подняться в рейтинге. Так что частичная продажа вполне может быть эффективным средством для небольших банков, которые не хотят повторять судьбу «Гаранта» и «Интерконтинентбанка», но и не намерены отказываться от статуса украинских банковских учреждений. Кстати, по словам И. Мазепы, полная продажа банков уже постепенно теряет свою популярность, потому что «самые агрессивные покупатели удовлетворили свой интерес». Кроме того, отмечает И. Мазепа, восточноевропейские банки сейчас продаются по ставкам 2,7 — 3,5. У нас же ставка поднялась до 4,5 — 5 и считается многими западными инвесторами слишком высокой для полной покупки. В то же время, говорит генеральный директор «Concorde», украинские банки интересны западным инвесторам из-за своей быстро растущей истории. Но главное, что инвесторам такие вложения выгодны: тот же «Форум» принес своим «портфельщикам» с ноября 80% годовых. Правда, такая рентабельность, по словам И. Мазепы, является только нижним пределом.

Поэтому свое желание вкладывать деньги в банковскую систему Украины иностранцы, скорее всего, будут реализовывать, становясь портфельными инвесторами. И. Мазепа прогнозирует, что такой спрос продержится еще 1,5 — 2 года. Тем более, что выборы на привлекательность рынка не повлияли. Тот же «Мегабанк» продал свои акции именно в последнюю неделю перед ними. Как отмечает брокер Concorde Capital Лукас Ромриэлль, большинство инвесторов понимают, что, несмотря на политическую нестабильность, Украина остается привлекательным рынком. А создание правительственной коалиции, по его словам, в любом формате — оранжевом или голубом, окажет положительное влияние на фондовый рынок, поскольку будет свидетельствовать о компромиссе политических сил. По его оценкам, акции банков сейчас занимают второе место после акций генерирующих компаний.