Существует вероятность затяжных кризисов

Между тем вероятность таких кризисов реально существует не только для Украины. Недавно опубликован доклад Мирового банка «Финансирование мирового развития в 1999 году», в котором отслеживается движение потоков капитала. Содержащийся в нем прогноз на 1999 год неутешителен: средние темпы экономического роста в развивающихся странах и в странах с переходной экономикой составят 1,5%, что является самым низким показателем со времени экономического спада 1982 года (для сравнения: в 1997 г. — 4,8%, в 1998 г. — 1,9%).

Как утверждается в докладе, глобальный финансовый кризис, начавшийся в Восточной Азии и поразивший затем Россию и Бразилию, замедлил темпы роста мировой торговли — с 10% в 1997 г. они снизились до 4,6% в 1998 г. Экспортные цены на основные виды сырья (за исключением нефти) упали на 16%. Закономерным результатом кризиса стало и свертывание потоков капитала.

Долгосрочные потоки капитала в развивающиеся страны сократились примерно на 19% — с $338 млрд. в 1997 г. до $275 млрд. в 1998 г., что равно размеру экономик таких стран, как Ирландия, Египет или Украина. Сокращение прежде всего коснулось потоков с международных фондовых рынков, которые уменьшились с $136 млрд. в 1997 г. до $72 млрд. в 1998 г. Эксперты Мирового банка не исключают возможность благополучного разрешения кризисной ситуации в ближайшие месяцы, однако имеется больше оснований ожидать дальнейшего сокращения этих потоков. Такое предположение подтверждается и ухудшением кредитных рейтингов стран с формирующейся рыночной экономикой: только 15 стран имеют рейтинг выше инвестиционного уровня (до кризиса их было 21).

Более устойчивыми оказались потоки прямых иностранных инвестиций, которые сократились весьма умеренно — с $163 млрд. в 1997 г. до $155 млрд. в 1998 г. В будущем прямые иностранные инвестиции, прогнозирует Мировой банк, возможно, останутся крупнейшим источником финансирования для развивающихся стран. По мере уменьшения объемов помощи с $33,4 млрд. в 1997 г. до $32,7 млрд. в 1998 г. продолжалось и сокращение льготного финансирования. Результаты недавних исследований Мирового банка показали, что помощь оказывается наиболее действенной в тех странах, где хорошо налажено управление экономикой.

Хотя сейчас угроза нового глобального экономического спада и снизилась, в отношении стран с переходной экономикой перспективы на будущее не выглядят обнадеживающими: по мнению экспертов Мирового банка, кризис, по всей видимости, углубится и продлится дольше, чем прогнозировалось ранее. Маловероятно также, что эти страны смогут восстановить тенденцию к росту экономики на уровне 4,5-5,0% до 2001 года.

Условия внешнего финансирования, говорится в докладе, останутся жесткими, предоставляться оно будет лишь наиболее кредитоспособным заемщикам по гораздо более высоким процентным ставкам. Под влиянием финансового кризиса инвесторы острее почувствовали риски, существующие в странах с формирующейся рыночной экономикой. После того как Россия ввела мораторий на погашение задолженности, началось «бегство инвесторов к качеству», т.е. к инвестициям в более безопасные рынки. Недавние события еще раз подчеркнули слабость государственных институтов в странах СНГ.