Квазиденьги и «классический» монетаризм против экономики
В последнее время, анализируя монетарную политику НБУ и правительства и касаясь проблемы преодоления платежного кризиса, ряд авторов в качестве «лекарства» предлагают или ввести несколько разновидностей денег с четко определенной сферой обращения каждой из них, или узаконить уже существующие квазиденьги в виде ценных бумаг. Аргументы, приводящиеся в пользу последнего предложения (Владимир Рыжов, «День», № 105), побуждают к дискуссии.
Экономистам, независимо от того, сторонниками какой экономической теории они являются, хорошо известно, что в нормальной экономике единственным платежным средством для приобретения товаров и услуг является национальная валюта. Если ее не хватает для нормального денежного обращения, то в «теневое» обращение привлекается иностранная, а в легальной экономике квазиденьги — бартер, долговые обязательства, другие активы — начинают вытеснять национальную валюту (закон Грехама). Образно говоря, если деньги являются кровью экономики, то квазиденьги — не больше чем кровезаменитель, который применяют вынужденно в больной экономике, но не с лечебной целью, а чтобы хотя бы продолжить ее полуживое существование и не допустить коллапса.
Ценные бумаги, даже узаконенные, — это только признание и юридическое оформление существующих долгов. Они имеют ограниченную сферу обращения, к тому же со стоимостью, значительно меньшей от номинала (хочет кто-то или не хочет, дисконт будет существовать), и не всегда принимаются как платежное средство. Вследствие этого возможность их применения для расчетов ограничена, и они вряд ли смогут использоваться для расчетов за товары при конечной продаже, выплат заработной платы и платежей в бюджет. Проблематично их широкое использование и для расчетов в процессе производства продукции при закупке сырья, энергоносителей, комплектующих и т.д. Даже при условии разработки механизма превращения ценных бумаг в деньги, чтобы провести такую операцию обмена, эмитент должен получить прибыль от реализации товара именно в денежной форме. Хорошо, если произведенная продукция предназначена для реализации на потребительском рынке субъектам, имеющим деньги. А если это то же самое сырье, энергоносители, комплектующие, использующиеся на последующих стадиях технологического процесса, которые, следовательно, реализуются не конечному потребителю, а субъекту производства, который может предложить только такие же ценные бумаги?
Действительно, деньги, появляющиеся от конечной реализации, должны бы проникать вглубь народного хозяйства по всей цепочке процесса производства конечной продукции, вплоть до базовых отраслей. Но в ней, как правило, очень много звеньев (учитывая и многочисленных посредников), денег на всех не хватит, даже для обязательных расчетов в денежной форме, не говоря уж о накоплении прибыли (а это — святое). Поэтому всегда будет существовать искушение придержать их у себя, тем более, что деньги принимают более охотно, чем ценные бумаги. Поэтому пересылать их по цепочке будут разве что по принуждению. К тому же, чтобы при конечной реализации рассчитывались деньгами, необходимо, чтобы зарплата также выдавалась деньгами и своевременно. А это уже проблематично, когда предприятие получает за свою продукцию ценные бумаги и не имеет в своем активе денег. Неминуемо появится искушение (оно уже сейчас есть) обменять ценные бумаги на любой приемлемый товар и выдать его в счет зарплаты. Вследствие этих всех факторов «товарно-ценнобумажно-денежное» обращение (прошу прощения за этот термин, но как иначе его назвать? — Авт. ) будет давать сбои.
Существуют еще два принципиальных возражения против использования ценных бумаг в платежных расчетах. Во-первых, поскольку сфера их обращения будет ограничена, то кому-то следует ее определять. Ясно, что это будет делать чиновник, который сразу же расширяет поле для злоупотреблений и коррупции. И, во-вторых, не следует забывать, что именно на основании замысловатых схем обращения ценных бумаг и их конвертации в деньги сколотили свое состояние некоторые крупные корпорации, особенно в топливно-энергетическом комплексе. Именно таким образом создавались своеобразные полюса, к которым «притягивались» реальные деньги, в то время как другим оставались только долговые обязательства и неплатежи. При этом кто- то будет выигрывать, а кто-то — проигрывать. Нетрудно догадаться, кто именно.
И еще один вопрос: какой будет степень доверия к ценным бумагам, если 55% украинских предприятий убыточные и значительное их количество фактически является банкротами? И никакие правила выполнения долговых обязательств ничего не изменят, потому что даже в арбитражно-судебном порядке взыскать с должника можно будет только те же самые ценные бумаги. Другое дело, если у него будут деньги.
В чем же состоит, образно говоря, лечение? В научно обоснованном расчете необходимого количества денежной массы и «вливании» дополнительных денег в экономику путями, не вызывающими инфляции. Уже давно наступило время разработать точную модель денежного обращения, приближенную к нашим экономическим реалиям, которая бы охватывала все сферы обращения денег и учитывала общий объем платежей, осуществленных через банковскую систему за определенный промежуток времени, и скорость обращения денег. Применение для этого монетаристского уравнения обмена MV=PQ (где М — предложение денег, V — скорость их обращения, Р — уровень цен и Q — физический объем произведенных товаров) некорректно. В первую очередь потому, что эта формула является только точной моделью баланса совокупного спроса и совокупного предложения, но как модель денежного обращения она довольно приблизительна. Она, во-первых, не учитывает третьей функции денег как средства сбережения, то есть, делается предположение, что все имеющиеся в обращении деньги создают денежное предложение. Во-вторых, формула учитывает только платежи, осуществляющиеся при конечной реализации, и совсем «не замечает» платежей в процессе создания ВВП, на фондовом рынке, при спекулятивных операциях. В- третьих, фактически, скорость обращения денег, вопреки предположению монетаристов, нестабильна вследствие влияния ряда факторов, которые сами нестабильны: скорости обращения товаров, зависящей от длительности технологических циклов производства и времени, необходимого на реализацию товара, задержки денег в просроченной задолженности и др. Только учитывая все эти замечания, можно определить необходимое количество денег для нормализации денежного обращения.
Одним из возражений относительно появления дополнительных денег в экономике является опасение инфляционного всплеска. Но страшна не сама эмиссия, а пути ее использования. Если эмиссионная гривня будет использована в спекулятивных операциях, в которых она имеет высокую скорость обращения и самый высокий из возможных денежный мультипликатор, то она будет продуцировать только дополнительные деньги, практически не способствуя производству товара. Именно эти деньги, не покрытые товаром, вызывают инфляционные ожидания, даже тогда, когда предпосылок для инфляции нет.
Зато целевая эмиссия, направленная как инвестиция в производство и использованная строго по назначению, позволит «рассосать» тромб неплатежей и, кроме незначительного количества дополнительных денег, будет продуцировать еще и товар, обеспечивая свое товарное покрытие. Из кейнсианской экономической модели известен эффект мультипликатора (не путать с денежным мультипликатором), заключающийся в том, что инвестиция, вложенная в производство, вызывает прирост его объемов, в несколько раз превышающий инвестицию. Следует подчеркнуть, что такой эффект достигается только при воспроизводительном характере производства, для чего должен существовать стойкий платежеспособный спрос, иначе инвестиции осядут в нереализованной продукции.
Следовательно, при научно обоснованном приросте денежной массы и неинфляционных путях ее использования можно кардинально решить проблему неплатежей и увеличить объемы производства. Если мы хотим построить нормальную экономику, то делать это необходимо как можно скорее, потому что в случае дальнейшего использования квазиденег, даже в течение трех-четырех лет, украинская экономика все больше будет превращаться в квазиэкономику.
