От 20 до 80 за баррель

Юрій Райхель

23 сентября, 11:43

Цена на нефть не дает возможности прогнозировать ее устойчивое движение. Тем не менее, с определенной регулярностью такие предположения возникают. Бизнесмены и политики всех рангов нуждаются в каких-либо реперных точках даже на самую ближайшую перспективу.

Дополнительную неопределенность в стоимость нефти, которая в значительной степени связана с курсом доллара, вносят ожидания решения Федеральной резервной системы (ФРС) в отношении уровня базовой учетной ставки.

Как сообщает агентство Bloomberg, во внутреннем отчете ОПЭК прогнозируется рост цены на нефть до $80 за баррель к 2020 году. Основанием для таких выводов, по мнению аналитиков картеля, является положительная динамика основных экономических показателей американских и европейских стран в первом полугодии текущего года. Как отмечается в докладе картеля, в этом году мировой спрос на нефть составит 92,79 миллиона баррелей в сутки, что на 1,46 миллиона баррелей в сутки больше, чем в 2014-м. Однако в следующем году повышение спроса несколько уменьшится — на 1,29 миллиона баррелей в сутки при мировом спросе 94,08 миллиона баррелей из-за ухудшения экономических показателей в Латинской Америке и Китае. К слову, в августе объем китайского экспорта сократился на 5,5%.

Учитывают в ОПЭК и возможное уменьшение добычи нефти в США ввиду нерентабельности для малых и средних фирм. По мнению авторов доклада, на это указывает сокращение числа буровых установок и разорение значительного числа фирм.

Противоположная картина дается в докладе банка Goldman Sachs. В нем содержится предупреждение, что избыток нефтяных углеводородов на мировом рынке может привести к сохранению низких цен на нефть в течение 15 лет. Руководитель департамента анализа сырьевых рынков банка Джеффри Карри предполагает, что цены упадут до 20 долларов за баррель с вероятностью 50%. Достижение нефтяными ценами своего минимального значения возможно в октябре 2015 года или марте 2016-го. При этом долгосрочный прогноз банка по стоимости нефти сохраняется на уровне 50 долларов за баррель.

Как уточнил Карри, дополнительным условием достижения минимальных цен является наличие достаточных нефтяных резервов. «Существуют риски ее снижения (цены на нефть. — Авт.) с учетом того, что происходит на других сырьевых рынках и на макрорынках в целом».

Каждые 100 тысяч тонн превышения предложения нефти над спросом — это падение котировок на 1 — 2 доллар за баррель. Как пишет газета «Московский комсомолец», при ценах на нефть в 115 долларов за баррель это несущественно. При котировках в 20 долларов такой сценарий станет апокалипсисом. Конечно, это касается стран, экономика которых полностью завязана на доходах от нефти и газа. Цена на него для большинства договоров «Газпрома» связана со стоимостью нефти и через некоторый временной лаг повторяет нефтяную динамику.

Второе крайне важное обстоятельство, непосредственно влияющее на цену на нефть, — это решение по базовой ставке ФРС. Не будет преувеличением сказать, что практически во всех нефтедобывающих странах, буквально затаив дыхание, ждали сообщений из США. Если ставка повышается, то привлекательность американских активов увеличивается, курс доллара вырастет, соответственно цена на нефть будет снижаться.

И вот появилась возможность вздохнуть с облегчением. Пока принято решение не увеличивать ставку. Хотя появилась оговорка, что решение о ее повышении на 0,4% может быть принято до конца текущего года. Так что легко дышать осталось не так долго.

Нужно иметь в виду, что при выработке решения ФРС нефтяные котировки принимаются во внимание далеко не в первую очередь. Для комитета главным является рост экономики и уровень инфляции в США. Все остальное рассматривается как производное от этих параметров.

Хотя положение в американской экономике и улучшается, но совершенно не с той скоростью, которая рассматривается как цель. Темпы экономического роста умеренно ускорились в последние месяцы, ситуация на рынке труда улучшилась, расходы домохозяйств практически не изменились, а динамика экспорта и инвестиций остается слабой.

ФРС улучшила прогноз по росту ВВП на 2015 год (с 1,9 до 2,1%) и по уровню безработицы (с 5,3 до 5%). Однако на следующие два года прогноз по росту экономики изменился с 2,5% до 2,3% в 2016 году и до 2,2% в 201-м. Прогноз по безработице изменился к лучшему с 5,1% до 4,8% на оба года. Главной проблемой текущего года признана инфляция. Прогноз на 2015 год оставлен без изменения — 0,4%, в 2016-м ожидается 1,7%, в 2017-м — 1,9%. Нам это кажется несколько странным, но американцев беспокоит низкий уровень инфляции. Целью является 2%.

Исходя из этих соображений, базовая ставка оставлена на уровне 0,25%, хотя экономисты предупреждают об опасности такого положения. В американской экономике все явственней проявляют себя признаки финансовых пузырей, связанных с низкими банковскими ставками и большим количеством циркулирующих денег. Схлопыванию нарастающих пузырей и призвано способствовать повышение базовой ставки ФРС. При этом все понимают, что повышение ставки приведет к сокращению инфляции и возможному ее переходу в дефляцию, чего всячески стремятся избежать.

Очевидно, что оставление уровня базовой ставки только откладывает решение. Принимать его необходимо, и многие эксперты предполагают, что оно будет принято в конце текущего года, в крайнем случае, весной следующего.

В России решение ФРС встретили с определенным оптимизмом. На бирже рубль в первый час после публикации пресс-релиза ФРС укрепился до отметки в 65 рублей за доллар. Американская валюта снижалась также к шести основным валютам, в частности к евро. Радостных комментариев было хоть отбавляй.

Однако действительность оказалась не столь оптимистичной. На фоне решения ФРС мировые цены на нефть показывают отрицательную динамику.

Стоимость ноябрьских фьючерсов на североморскую смесь Brent упала на 1,35% до 48,42 доллара за баррель, на легкую нефть марки WTI — на 3,01% до 45,49 доллара за баррель. Примерно такой же будет и стоимость российской нефти Urals. И это при том, что Белый дом отказался поддерживать инициативу Палаты представителей США по отмене запрета на экспорт сырой нефти, существовавшего на протяжении 40 лет. «Это политическое решение, которое направлено на пользу министерству торговли, поэтому мы не будем поддерживать законопроект», — заявил пресс-секретарь Белого дома Джош Эрнест. Согласно предварительным данным Reuters, показатель запасов нефти в США на этой неделе находится на более низком уровне, чем четыре недели назад.

По мнению экспертов, укрепление рубля, в отличие от, например евро или британского фунта, по отношению к доллару носит временный характер. Оно связано с чисто бухгалтерскими причинами, когда экспортеры обменивают доллары на рубли для внесения очередных платежей. Кроме того, Центральный банк России снова начал скупать валюту для пополнения своих резервов. Последний признак явно указывает на то, что в ближайшее время регулятор ожидает дальнейшей девальвации рубля и готовится к этому.

Рубль связан с ценой на нефть, как говорится, жесткой связкой. Самый негативный прогноз, который дают в Центральном банке на следующий год, это примерно 40 долларов за баррель. При половине такой цены угол падения рубля увеличится очень сильно. Дефицит российского бюджета в 2015 году достигнет одного триллиона рублей. В следующем году он может превысить два триллиона. Тогда курс российской валюты упадет до 80 рублей за доллар и 95 — за евро. Последствия такого развития событий очевидны.

Пока же политика действует вразрез с экономикой и финансами. Открывая новый фронт противостояния с Западом в Сирии, Кремль явно не учитывает возможного развития по прогнозу Goldman Sachs. Обычно самые плохие сценарии имеют свойство происходить. Такова жизнь.