Курс гривни: три варианта

Украинские власти, в том числе, конечно, и монетарные, делают все, что могут, чтобы не допустить резкого падения курса национальной валюты. В понедельник на брифинге министр финансов Наталия Яресько заочно «поспорила» с Президентом Украины Петром Порошенко, который несколькими днями ранее говорил в Давосе, что в феврале наша страна получит от МВФ $7 миллиардов. Она же сообщила журналистам: «Если мы продолжим сотрудничество с МВФ и нацелены на программу реформ с МВФ, то тогда, включая МВФ и все двусторонние и многосторонние источники, это будет до $10 миллиардов».

Но приз за откровенность в этом диспуте, безусловно, должен бы принадлежать главе Национального банка Валерии Гонтаревой. В том же Давосе она успокаивала украинских журналистов: «Для паники нет никаких оснований». И тут же сама себе противоречила, перечисляя факторы, повлиявшие в последние дни на наличный рынок валюты: «Прежде всего, это паника среди населения и панический спрос. Второе — это предложение избыточной ликвидности, которая может быть за счет социальных выплат, и в-третьих, сейчас был сезон, когда во время праздников много карточных расчетов, это         — сезонный фактор». Она добавила, что в конце года были проведены значительные социальные выплаты (около 30 миллиардов гривен), и утверждала, что это тоже повлияло на курс.

Эту мысль, но уже без тени иронии подтверждает экономист, руководитель проекта «Успешная страна» Андрей Блинов. По его словам, средняя пенсия в стране — меньше ста долларов. «Кто поверит, что пенсионеры всю свою пенсию хотят поменять на доллары? — спрашивает эксперт и отвечает: — Этого, конечно, нет». Он обращает внимание журналистов на объем первичных продаж валюты за декабрь прошлого года — немногим более 200 миллионов долларов. Для сравнения: в 2013 году, когда на рынке не было ограничений, среднемесячный объем рынка достигал, в том числе и в январе, когда полмесяца страна не работала, три с лишним миллиарда долларов.

Эксперт утверждает, что, как минимум, миллиард долларов и теперь обращается на наличном рынке, хотя Нацбанк это от граждан скрывает. «И это не пенсионеры, — уверяет Блинов,        — это предприниматели, конвертирующие свою выручку. Это средний бизнес, который в силу нестабильности налогового поля... просто переводит свои расчеты в наличную форму». Он ссылается на слова многих своих знакомых бизнесменов, которые признают, что увеличили «долю своих неформальных расчетов, а они привязаны к обменным пунктам».

На вопрос о возможности удержать обменный курс национальной валюты в рамках бюджетного показателя Блинов отвечает положительно, но отмечает, что «лишь при достаточно хорошем стечении обстоятельств, которым нельзя дать достаточно высокую долю вероятности». Среди них он в первую очередь называет возобновление поступления денег от международных финансовых организаций — четырех запланированных на этот год траншей МВФ ($5,7 миллиарда) и дополнительного финансирования Мирового банка, ЕБРР и Европейского инвестиционного банка, также Евросоюза (все вместе — $9 миллиардов).

«Если Украина вернется в этот график, то курс можно будет поддерживать на относительно стабильном уровне», — предполагает Блинов, но утверждает, что «против» играют огромные политические риски. Это — фактический развал коалиции, высокие колебания цен (с понижающим трендом) сырьевых ресурсов на мировом рынке, отсутствие внутренних финансовых ресурсов и слабый внешний спрос на товары украинского экспорта. Эксперт критикует правительство за то, что оно неправомерно рассчитывало, что торговля с Евросоюзом, которая не выросла, а упала в 2015 году на 30%, покроет потери, возникающие из-за сокращения торговли со странами СНГ. Он отмечает. что данные по январю этого года «угрожающие»: остановлен экспорт в ЕС меда — из-за претензий Чехии к его качеству, а также зерновых — из-за того, что наша таможня не смогла наладить выдачу сертификатов. По его словам, экспорт Украины по сценарию, который становится базовым, снизится с $35 миллиардов в 2015 году до $30 миллиардов в этом году. И это будет давить на обменный курс.

Эксперт рисует три сценария. Первый, благоприятный, исходит из возможности получения финансирования из названных международных источников в полном объеме и экономической стабилизации на уровне 2% ВВП или даже 0%. В этом случае обменный курс будет сохраняться на запланированном в бюджете уровне 23   — 25 гривен за доллар. Вероятность этого сценария, по мнению Блинова, менее 50%. Более вероятным он считает умеренно-пессимистический сценарий, при котором снижение котировок на мировых товарных рынках продолжится не дольше одного квартала. Отношения с МВФ будут сложными, и кредиты Украина будет получать, как и в прошлом году, не в полном объеме, а на уровне 50% от запланированного. В этом случае возможно относительно плавное и относительно предсказуемое снижение курса (30 — 32 гривни за доллар). Хотя Меморандум с МВФ предполагает, что в 2018 году, когда эта программа оканчивается, курс составит 25,1 гривни за доллар.

Третий сценарий как бы повторяет 2014 год. Он исходит из варианта отсутствия поддержки МВФ, поскольку его требования не выполняются. В результате внешняя финансовая подушка исчезает, растет негативное отношение населения к украинской власти и ее непонимание международными донорами. На внешних рынках сохраняется тяжелая ситуация. «Тут возможны любые показатели обменного курса, которые могут меняться внезапно и очень быстро», — прогнозирует Блинов. — Это будет вызывать панику, вести к политическому кризису. И это будет самоподдерживающийся и саморазрушающийся процесс», — считает он, но вероятность такого сценария оценивает не очень высоко — на уровне 15—20%.

Самым вероятным он считает сценарий №2, а для его реализации рекомендует правительству последовательно выполнять договоренности с международными организациями и пытаться перейти к новой экономической политике. По его мнению, она должна состоять в уходе от практики постоянного затыкания дыр в государственных финансах и переходе к попыткам установить и запустить какие-то моторы, которые будут позволять украинской экономике увеличивать обороты.