Что будет с гривной?

Председатель Национального банка Украины Сергей Арбузов не видит оснований для девальвации и ревальвации гривни. По его словам, к такому выводу пришли специалисты банка, ориентируясь не на курс в обменниках, а на более комплексный показатель — эффективный обменный курс. «Так вот, значение номинального эффективного обменного курса (НЭОК) в настоящий момент составляет 8,2 гривни за доллар. Реальный же эффективный обменный курс (РЭОК) с учетом инфляционных параметров составляет 8,14. И как раз фактически соответствует тому, который установился на данный момент на рынке. В связи с этим Нацбанк не видит сейчас серьезных предпосылок ни для девальвации, ни для ревальвации нацвалюты», — сообщил он в интервью еженедельнику ZN.UA.

Напомним, что 4 сентября 2012 года на межбанковском рынке возник валютный ажиотаж. В середине сессии валютные торги фактически остановились, так как не было предложений валюты. Как стало недавно известно, НБУ уже нашел виновных в этом валютном диссонансе. «Мы наказали банки, которые злоупотребляли на межбанковском рынке, а теперь намерены урегулировать ситуацию на наличном рынке. После завершения проверки будут приняты меры воздействия еще по отношению к десяти банкам», — сообщил детали проверки председатель НБУ. По словам Арбузова, наказания будут зависеть от серьезности установленных нарушений — от штрафов до лишения лицензий. «Мы собираемся наказать банки за то, что, имея наличную валюту в кассе, они отказывались продавать ее людям в дни роста курса, тем самым стимулируя панические настроения», — детализировал он. По мнению председателя НБУ, «валютная паника искусственно нагнетается».

Впрочем, если проанализировать, кто же нагнетает эту панику, то возникает еще один вопрос: разве правая рука не знает, что делает левая? Ведь как тогда объяснить заявления высокопоставленных должностных лиц? Напомним, что изменение курса недавно прогнозировал сам премьер-министр Николай Азаров. По его словам, в 2013 году средний курс гривни ожидается на уровне 8,11-8,2 гривни. Это небольшой, но все же рост. А вот лидер провластной фракции Партии регионов Александр Ефремов сделал прогноз куда резоннее — мол, в проекте бюджета на 2013 год заложили валютный курс на уровне 8,4 гривни за доллар.

На размышления на тему изменения валютного курса наталкивают и заявления председателя НБУ. В частности, в том же интервью Сергей Арбузов сказал, что Нацбанк допускает инициирование введения нормы об обязательной продаже экспортерами части валютной выручки. «Это вынужденная мера, к которой в качестве временного стабилизационного мероприятия мы будем прибегать только в случае последующего ухудшения ситуации на мировых рынках», — сказал он. Норма об обязательной продаже валютной выручки, как отметил Арбузов, действовала до 2005 года, а ее отмена была связана с возникшим существенным позитивным сальдо платежного баланса (около 4% ВВП). «Нет ничего странного в том, что при менее благоприятном платежном балансе, вызванном углублением мирового экономического и долгового кризисов, НБУ инициирует использование адекватных антикризисных инструментов», — назвал условия возможного введения этой нормы он.

Между тем один из крупнейших инвесторов в мире — Международный валютный фонд (МВФ) — планирует снизить прогноз роста мировой экономики в 2012 году на «несколько десятых пункта». «Глобальная экономика ослабела — и мы сокращаем наш прогноз роста на несколько десятых пункта, — заявил заместитель директора подразделения МВФ в Азиатско-Тихоокеанском регионе Хор Хо Е, которого цитирует Bloomberg.

Таким образом, есть ли основания для избыточного волнения относительно последующего курса гривны? И от каких факторов будет зависеть экономическое благополучие национальной валюты до конца 2012 года? Об этом «День» спросил у экспертов.

«ДО ВЫБОРОВ КУРС ОСТАНЕТСЯ СТАБИЛЬНЫМ И НЕ БУДЕТ СНИЖАТЬСЯ СУЩЕСТВЕННО»

Виктор СУСЛОВ, экс-министр экономики Украины:

— Уже все понимают, что курс гривни держится во многом благодаря административным действиям НБУ. Наилучший пример административной регуляции — официальный курс, который, невзирая на все изменения, остается стабильным и устойчивым на уровне 7,99 гривни за доллар. Чего не скажешь о межбанковском или розничном курсе. Хотя НБУ усиливает межбанковский курс, используя санкции против коммерческих банков, которые пытаются покупать и продавать валюту по высокому курсу доллара. Эти санкции незаконны. Рынок должен определять величину курса доллара, а не административные решения.

Относительно разговоров о девальвации. Поскольку курс удерживается административно, то НБУ мог бы пойти на определенную девальвацию, если бы этого захотел. Однако в нынешней ситуации, на мой взгляд, до выборов курс гривни останется стабильным и не будет снижаться существенно. Все зависит от политики НБУ и от наличия золотовалютных резервов. Последние же сегодня определяются не состоянием экономики и доходами от экспорта, а способностью Украины одалживать доллары на внешних рынках. Поэтому кроме НБУ никто точно сегодня не может сказать, когда будет снижен курс нацвалюты. Ведь объективные основания для девальвации гривни существуют. Признаками этого является хронический дефицит торгового и платежного баланса. Последние статистические данные за семь месяцев соотношения экспорта и импорта не радуют: отрицательное сальдо торгового баланса составляет минус 8,6 миллиардов долларов. Платежный баланс удается балансировать только за счет внешних дополнительных ссуд. Но поскольку спрос Украины на внешние заимствования высок, то и процентная ставка по ним тоже высокая.

До выборов НБУ будет держать курс гривни стабильным, благодаря накопленным резервам. Но удерживание гривни на нынешнем уровне очень дорого обходится государству в целом, дороже, чем девальвация. Ведь импорт и суммы внешних долгов растут. Стабильный курс гривни до выборов — это политическая цель. Возможно, до конца года его также удастся удержать на этом же уровне. Однако в 2013 году курс немного понизится и произойдет умеренная девальвация. Она не принесет большого вреда экономике и населению. Хотя и ее можно избежать, если ВТО согласится с предложениями Украины и позволит нам повысить таможенные ставки по 350 товарным позициям. Пересмотр пошлины — это серьезное уменьшение дефицита торгового баланса Украины.

«ПОСЛЕ ВЫБОРОВ НАСЕЛЕНИЕ УСПОКОИТСЯ, А В СТРАНУ ИЗ ОФФШОРОВ НАЧНУТ ВОЗВРАЩАТЬСЯ СРЕДСТВА»

Александр ОХРИМЕНКО, банковский аналитик:

— Я думаю, что до конца 2012 года будет максимум 8—8,20 гривни за доллар. А вот после выборов в ноябре будет наблюдаться определенное снижение, ослабление курса гривни по отношению к доллару. Ведь традиционно выборы стали существенным фактором, влияющим на валютный курс в Украине. После выборов население успокоится, а в страну из оффшоров вернутся средства. Поэтому мой прогноз: до конца года гривня незначительно усилится, а после выборов, наоборот, будет наблюдаться незначительная ревальвация. Так было в 2002 и 2006 годах. Никакой масштабной девальвации не будет. Это все политические домыслы. Ведь НБУ проводит очень взвешенную, правильную и оперативную политику, связанную с валютным курсом. Как он навел порядок с валютными спекулянтами в начале сентября. Если бы в 2008 году Стельмах сделал так же, то в настоящий момент валютный курс составлял бы пять гривен 12 копеек за доллар. НБУ имеет много возможностей обеспечить стабильный курс гривни, и он им пользуется. Дополнительное спокойствие обеспечит и механизм еврооблигаций под 7,5% годовых.

«ДЕВАЛЬВАЦИЯ В ПРЕДЕЛАХ 3% — ЭТО НЕПЛОХО. СТРАШНО, КОГДА ОНА ДОСТИГАЕТ 15—20%.

Николай ИВЧЕНКО, руководитель информационно-аналитического центра «Форекс Клуб Украина»:

— Определенные девальвационные факторы в украинской экономике есть. Платежный баланс остается нестабильным (есть дефицит торгового и текущего счетов). Кроме того, ожидается ухудшение экономической ситуации в еврозоне, поэтому состояние основных торговых партнеров Украины тоже ухудшится. Поэтому дефицит текущего счета платежного баланса останется и даже может вырасти. Финансовый счет платежного баланса также нестабилен, ведь преимущественно банки возвращают долги, то есть валюта уходит из страны. Увеличивается спрос населения на валюту. Поэтому мы считаем, что итоговое торговое сальдо платежного баланса на конец года будет минус два миллиарда долларов. Это означает умеренную девальвацию и средний курс розничной продажи доллара — 8,25—8,4 гривни до конца года. Впрочем, девальвация в рамках 3% — это не плохо. Страшно, когда она достигает 15—20%. Вот тогда есть причины для беспокойства. В Украине этот сценарий в ближайшее время не предусматривается.