Дадите взаймы правительству?

Правительство Украины, постоянно борющееся с дефицитом бюджета, впервые за годы независимости наконец-то отважилось обратиться к своим гражданам за кредитом на сравнительно небольшую сумму — 400 млн. гривен. В среду Кабмин принял постановление, которым предусматривается выпустить казначейские обязательства на предъявителя сроком на 24 месяца и распространять их исключительно на добровольных началах. Обязательства номиналом 50 грн. и годовой доходностью 16% выпускаются восемью сериями, причем каждая следующая будет размещаться только после продажи предыдущей. Словом, правительство словно бы спрашивает у гражданина: «Ты мне веришь? Тогда дай трешку до получки». А после положительного ответа идет с таким же вопросом к следующему. И наоборот, при отрицательной реакции — будет сворачивать программу как неудачную.

Такому повороту дела, что греха таить, может способствовать и кредитная история Украины, ставшей одной из стран-правопреемниц Советского Союза. «Добровольность» советских займов восстановления и развития, с помощью которых у разоренного войной населения, чуть ли не наполовину состоявшего из семей без мужчин, изымались последние гроши, крепко въелась в историческую память. Затем, уже в наше время, доверие к государству подрывалось до сих пор не раскрытыми до конца аферами с вкладами населения в Сбербанке СССР и в трастовых компаниях. Не способствовала взаимопониманию по линии кредитор — заемщик и пирамида облигаций внутреннего государственного займа Украины, подорвавшая доверие иностранных инвесторов, но наложившая отпечаток и на настроения населения. Нельзя не вспомнить и о таком новейшем явлении, как банкротство банков, в том числе «Славянского» и «Украины», причем в деле последнего явно замешаны и представители государства. В итоге, как говорят банкиры, у государства получается несколько подмоченная кредитная история.

Не даром же инициатор государственного займа у населения экс-премьер и экс-глава Нацбанка Виктор Ющенко так и не отважился провести эту свою широко рекламировавшуюся идею в жизнь. Правда, согласно закону о госбюджете, проведенному через парламент правительством В.Ющенко, в 2001 году на внутреннем рынке предполагалось разместить для населения среднесрочные облигации сберегательного займа на сумму 400 млн. грн. со ставкой доходности ниже 35% годовых. Однако и этому намерению, как говорится, было не суждено... В нынешнем году госбюджет предусматривает выпуск на внутренний рынок краткосрочных и среднесрочных гособлигаций. Но о том, что предполагается занимать деньги непосредственно у населения, речь в нем не идет. Принятие решения о выпуске такого займа уже после завершения бюджетного процесса может свидетельствовать как об острой нужде в дополнительных поступлениях в государственную казну, получившую не слишком сбалансированный финансовый план, так и о решимости власти еще в начале года получить не только политический (на выборах), но и финансовый вотум доверия населения страны.

Мнения экспертов, высказанные «Дню», в этом вопросе существенно расходятся. Президент центра экономического развития известный экономист Александр Пасхавер, предварительно замет ив, что говорит не как финансист, а как человек, интересующийся доверием населения к политике правительства, уверенно сказал «Дню», что займ у населения будет иметь успех. Поскольку финансовая политика правительства (отно сительно стабильности гривни) достаточно благополучна, чтобы поверить такого рода обязательствам. Специалисты Института экономического прогнозирования НАНУ отмечают, что все будет зависеть от политической и экономической стабильности. По мнению одного из научных сотрудников, «сегодня население правительству не верит и живет само по себе, тогда как правительство — само по себе». Кандидат экономических наук Мария Соколик сказала «Дню»: «Недавно я была на Ивано- Фран ковщине. Люди там уже никому не верят и не надеются, что жизнь в Украине когда-нибудь наладится». В то же время М.Соколик отметила, что, согласно исследованиям института, на руках граждан Украины, работавших в теневой экономике, находится порядка миллиарда долларов США, что не сравнимо с относительно небольшими кредитами, выделяемыми Украине международными финансовыми организациями. По ее мнению, половина этой суммы могла бы быть вложена в экономику, в том числе какая-то часть и в казначейские обязательства, выпускаемые правительством.

В то же время, по мнению кандидата экономических наук Светланы Шумской, успех займа будет зависеть от трех условий. Во- пер вых, государство должно принять обязательство выкупать свои обязательства по первому требованию владельца. Во-вторых, при выкупе облигаций должен учитываться уровень инфляции. И, в-третьих, доходы по обязательствам должны выплачиваться ежеквартально. Отметим, что по условиям выпуска займа эти требования удовлетворены лишь частично. Казначейские обязательства имеют 8 купонов, выплата «выигрыша» по которым будет проводиться каждые три месяца после даты выпуска и составляет 2 грн. (что соответствует номинальной ставке 16% годовых). В условиях также указывается, что продажную стоимость облигаций будет определять Министерство финансов, исходя из даты продажи. По-видимому. чем раньше покупатель принял решение, тем большим будет дисконт. Правда, уровень инфляции при этом будет как бы в стороне. И, если он превысит 16%, покупатель может оказаться в убытке.

Несколько интригующе в свете конкуренции на рынке банковских депозитов, где ставки для гривневых ресурсов колеблются от 18 до 25%, выглядит содержащееся в упомянутом постановлении разрешение Сбербанку, назначенному генеральным распространителем казначейских обязательств, привлекать к их размещению других торговцев ценными бумагами. Это открывает возможность для определенных подтасовок при проведении «финансового референдума». Ведь вместо населения покупателями этих ценных бумаг могут стать банки и другие финансовые организации (при этом они сумеют обеспечить себе наивысшую доходность), тогда как правительство получит возможность утверждать о доверии населения к его политике. Поэтому правительству обеспокоенному сейчас в основном продвижением своих финансовых обязательств на розничный рынок, следовало бы позаботиться также и о прозрачности итогов займа, политический смысл которого сегодня очевиден.

Есть еще один момент. Представитель Минфина сообщил недавно Українським Новинам, что Минфин планирует выпустить краткосрочные и среднесрочные облигации с доходностью, соответственно, 13-15% и 14-14,5%. По словам министра финансов Игоря Юшко, Минфин планирует направить деньги, вырученные от продажи облигаций (для юридических лиц), на погашение выпущенных ранее ценных бумаг и для финансирования затрат бюджета. Словом, можно предположить рождение очередной украинской пирамиды. Тут, кстати, вспоминается заголовок одной из статей «Дня»: «Кому отдуваться за бюджет». Ровно через две недели эта фраза оказалось для тогдашнего министра финансов Игоря Митюкова просто пророческой.