Монополии на рейтинг уже не будет

На рынке кредитных рейтингов, возможно, возникнет долгожданная конкуренция. До сих пор «считало и определяло» единственное рейтинговое агентство Кредит-рейтинг. Его деятельность воспринималась в стране неоднозначно, поскольку правительство обязало эмитентов облигаций в Украине обязательно проходить процедуру кредитного рейтингования. Под давлением бизнес-среды ГКЦБФР недавно даже решила освободить эмитентов от необходимости получать рейтинг по национальной шкале при наличии рейтинга международных агентств. Однако это решение пока не вступило в силу.

На днях международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s представило украинскую национальную шкалу кредитного рейтинга для эмитентов и долговых обязательств, позволяющую дифференцировать риски для реализации инвестиционных и кредитных проектов на украинском рынке.

Согласно международной шкале, Украине в 2001 году был присвоен рейтинг В+, характеризующийся как относительно стабильный. По словам директора Standard & Poor’s в странах СНГ Алексея Новикова, это место в шкале предполагает, что в течение десяти лет 31,5% всех эмитентов государства могут объявить о дефолте. Пересматривать этот рейтинг Standard & Poor’s пока не собирается. Как объяснил управляющий директор компании по вопросам кредитного анализа в странах СНГ Роберт Ричардс, основой для изменения рейтинга могут стать очень серьезные экономические сдвиги, которые в Украине пока не произошли.

Но в национальной шкале государству Украина был присвоен рейтинг «uaAA», занимающий вторую позицию. По словам Новикова, крупные транснациональные компании, находящиеся на верхних позициях в международной шкале, на украинском рынке будут изначально котироваться как более надежные, чем государство. Однако он допускает, что со временем Украина вытеснит их с верхней строчки. Но, возможно, это лишь на основе быстрых экономических и политических преобразований, решительного налогово-бюджетного регулирования и роста иностранных инвестиций. Серьезные риски для Украины, считает Новиков, несет реприватизация, вполне способная подорвать ее рейтинг. Как отметил А. Новиков, пересмотр приватизации повредит кредитному рейтингу любой компании. Соответственно, в масштабах страны такой ущерб будет еще более значительным.

Украинская национальная шкала кредитного рейтинга S&P совпадает со шкалой, утвержденной распоряжением украинского правительства 1 апреля 2004 года, практически полностью. Тем не менее, по словам А. Новикова, это случайность. Шкала Standard & Poor’s не имеет отношения к правительственной и является собственностью кредитного агентства. При этом оно не собирается получать в Украине статус уполномоченного рейтингового агентства. «Мы изучим все регуляторные положения и тогда определимся», — сказал управляющий директор, председатель юридического департамента европейского подразделения компании Иэн Бэлл. По его словам, S&P не приветствует, когда рейтинговые агентства попадают в сферу регулирования, так как возможное вмешательство органов регулирования в присвоение рейтингов уже само по себе несет экономические риски.

Впрочем, Украина с приходом известного в мире рейтингователя только выиграла. Отвечая на вопрос «Дня», директор рейтингового агентства Кредит-рейтинг Станислав Дубко сказал, что появление на украинском рынке такого уважаемого международного агентства в первую очередь говорит в пользу нашей страны. Он также уверен, что Кредит-рейтинг только выиграет от появления конкурента. Учитывая совпадение рейтинговых шкал, эмитенты получат не только возможность выбора, но и смогут претендовать на высокие рейтинги от обеих компаний. Понятно, что тех эмитентов, которые их удостоятся, можно будет считать успешными и устойчивыми компаниями. Так что оба агентства в Украине смогут работать почти на равных.