...Это не деньги

Как и во всем мире, активность торговли акциями на фондовом рынке Украины в последнее время пошла резко вниз. На этой неделе индекс цен акций на самой популярной площадке страны, Первой фондовой торговой системе, упал до минимального значения с начала года — 48,18. Но как оказалось, взрывы в Нью-Йорке к нашей ситуации никакого отношения не имеют. Слишком уж с краю наша хата в этом селе. Ни один обломок Всемирного торгового центра до нашего рынка не долетел. Большинство экспертов уверены, что мировой кризис никак не повлияет на нашу экономику. Ну а снижающийся украинский индекс ПФТС лишь отражает падение интереса к акциям, как средству получения дохода. В общем, у нас полно своих причин для фондовой депрессии. На активность наших брокеров сейчас влияет, в частности, нежелание правительства удовлетворять требование облэнерго о повышении тарифов на электроэнергию. Ведь доходность энергокомпаний напрямую определяет ценность их акций. Также ситуацию на рынке определяет вошедшая нынче в моду теневая приватизация. Действительно: зачем покупать акции, если можно приобрести заводик путем его банкротства за искусственно созданные долги? В итоге, забросив акции, участники рынка с большим удовольствием занимаются развитием других спекулятивных инструментов, таких как долговые облигации государства и частных компаний. Подробней причины этой довольно странной, но вполне объективной, тенденции разъяснила президент ПФТС Ирина Заря:

— Для того, чтобы правильно оперировали цифрами, хочу сказать, что базовое значение индекса ПФТС, отражающего цены акций крупнейших украинских компаний, это 100 балов. Оно было установлено в конце 1997 года. Самое низкое значении за всю историю индекса было зафиксировано в 1999 году, когда он опускался до 17—16 пунктов. Сейчас он составляет чуть более 48-ми пунктов, это далеко не самая низкая цифра за всю историю торгов.

— Имеет ли резкое падение индекса в последние дни какоето отношение к ситуации в Украине?

— Это снижение не вызвано какими-то событиями политического или макроэкономического характера. Речь идет о продолжительной тенденции.

— Судя по вашей реакции, снижение индекса организаторов торгов не очень пугает?

— Снижение индекса нас не пугает. Потому что на нормальном рынке движение индекса как вниз, так и вверх, отражает совершенно конкретные тенденции. Участники рынка могут использовать это движение. Зарабатывать можно и на падающем рынке. Поэтому прежде всего нас, как организаторов торгов, впрочем, как и участников, волнует не снижение цен, а снижение ликвидности рынка. Индекс ПФТС на сегодняшний день где-то на 60% определяют акции энергокомпаний, а также такие компании как «Укрнафта», «Стирол», «Запорожсталь» и другие, это наиболее ликвидные ценные бумаги. Так вот, беспокоит больше всего то, что количество сделок с акциями первого эшелона резко снизилось. Такая тенденция действует уже несколько месяцев. И связано это прежде всего с тем, что акции предприятий первого эшелона теряют свою привлекательность. То есть они не привлекательны, как финансовый инструмент. Предприятия не выплачивают крупных дивидендов, владельцы этих акций не могут заработать на растущем курсе. В тоже время появились дополнительные инструменты, которые позволяют решать задачи корпоративного контроля, кроме акций. Это процедуры отчуждения через банкротство, а также не вполне прозрачные процедуры приватизации. Это, естественно, вызывает отток так называемого, портфельного инвестора.

— И что же будет дальше?

— Одновременно с падением интереса к акциям зарождается достаточно позитивный процесс —на рынке появляются новые финансовые инструменты. Вот недавно мы проводили конференцию, где сразу три банка презентовали новые корпоративные облигации. Но эти инструменты пока не входят в состав индекса. Они постепенно выходят на рынок. И он пока не ликвиден. То есть старые акции постепенно сходят с рынка, а новые инструменты медленно появляются. И на сегодня мы имеем вот такого рода переходный процесс.

— Нынешнее падение индекса — это совпадение тенденций?

— Да. Есть акции первого эшелона, которые еще называют голубыми фишками, есть акции второго эшелона. Вторые входят на главные роли. Это не только в Украине происходит, но и в России. На первый план выходят акции, которые еще совсем недавно не торговались. Просто у нас это происходит слишком медленно. Для того, чтобы рынок Украины не выпадал из обоймы привлекательных рынков, нам эти процессы нужно ускорять. Ну а со старыми инструментами задача понятна —грамотное корпоративное управление. Эмитент должен иметь мотивацию выйти на рынок за капиталом.

— Сейчас предприятиям это невыгодно?

— Дело не в предприятиях. Государство, мы все, слишком мало делаем для того, чтобы рынок был заинтересован заключать сделки именно на прозрачном рынке. Очень часто заключаются сделки, которые рынок не видит. Эта тенденция тоже нарастает.