Все на борьбу с психозом-2

Тот факт, что финансовый рынок с трудом поддается политическому регулированию, теоретически ни у кого не вызывает возражений. На практике же, по мере приближения выборов президента, попытки загнать деньги в узкий коридор желаемых целей множились день ото дня.

Вначале власти принялись снижать внутренние цены на резко подорожавшие импортные нефтепродукты. Теперь все видят, что цены слушались от силы месяц-два, а потом вышли из повиновения. А уже в самое ближайшее время цена горючего будет толкать вверх цены на муку, электроэнергию и производные от них товары.

Экспортеры (прежде всего металлурги, химики и машиностроители), которые умеют считать не только политические убытки, но и экономические, очень быстро поняли, что их затраты на используемые внутренние ресурсы перестали покрываться вырученными от продажи заработанной за рубежом валюты гривнями. И тут же предъявили свое «пониженное предложение» долларов на межбанковском валютном рынке.

Глава Национального банка Виктор Ющенко, объясняя на прошлой неделе причины очередного валютного психоза бензиновым дефицитом, естественно, говорил не всю правду. Кое-какую правду он, следуя профессиональной этике, должен был не произносить. Например, не упоминать среди причин роста курса рост инфляционных индексов, влекущих за собой рост неуверенности и рост спроса на уменьшившееся количество долларов. Затем он не стал обращать внимание еще на одну особенность сегодняшнего дня. На ту, которую без труда заметили продавцы резко подорожавшего бензина. Так вот, их очень удивило, что еще несколько месяцев назад они не находили сбыта на бензин, вдвое дешевле нынешнего. А сейчас их умиляет, с каким задором делегированные властью фирмы выметают все, что есть на их складах.

Растерянность участников валютного рынка, спровоцированная оптимистическим внушением Нацбанка, в начале нынешней недели была почти забыта. Видя, что Нацбанк пока не желает бросать на поддержание курса свои валютные резервы, они медленно, но верно готовятся к продолжению девальвации гривни. «Хотелось, чтобы доллар больше не рос, но определенного прогноза у меня нет. Я, честно говоря, думал, что уже сегодня будет стабильность», — сказал дилер одного из банков ИА «Українські новини».

Итак, по крайней мере несколько обстоятельств не позволяют специалистам от валютного ремесла смотреть в завтрашний день с «антидевальвационной» уверенностью. Во-первых, это усиление недоверия к политической власти, стимулирующее перевод гривни в СКВ (наверное, сейчас индекс «доларизации» экономики был бы самым верным средством определения рейтинга действующей власти). Во-вторых, это рост инфляции издержек, то есть рост цены производства экспортного товара. В-третьих, рост инфляции спроса, то есть увеличение количества денег в обращении.

На последнем обстоятельстве стоит остановиться подробнее. Увеличение денежной массы вдвое (вопреки запланированным показателям) сыграет роль катализатора по отношению к первым двум причинам «гривневого падения». Экономисты еще не подсчитали, в какую инфляцию выльются украинские эксперименты, — и политические, и экономические, — но цифры колеблются от 30% до 100% (среднегодовых). Они почти не сомневаются, что на валютном рынке в действие реально вступила именно инфляция «спроса», вызванная увеличением денежной базы (которое начало оказывать свое воздействие с опозданием на два-три месяца). В периоды финансовых катаклизмов, когда финансовые рынки почти закрываются, отсрочка (или «лаг») составляла около одного месяца (в предыдущие годы наблюдался стандартный лаг — шесть-девять месяцев). Некоторое восстановление финансовых рынков этой весной привело к увеличению лага, и аналитики, и правительственные чиновники успокоились. Возникла опасная иллюзия, что ускорение роста предложения денег «практически не влияет на инфляцию». Ошибки в оценке продолжительности лага между эмиссией и инфляцией могут привести к серьезным последствиям. Именно это произошло зимой 1997 и осенью 1998 года: несколько месяцев вкачивали деньги в обращение, а инфляция падала. На самом деле просто удлинился лаг: с двух-трех месяцев в 1992-1993 годах до примерно пяти месяцев, и накопленная эмиссия вылилась в обвал валютного рынка.

Будет ли подобная катастрофа сейчас? С начала года денежная база выросла на столько, на сколько должна была вырасти за весь год. Ускоренные темпы инфляции официальная статистика замечать не желает, хотя реальный индекс должен не меньше, чем вдвое перекрыть «виртуальный». Впрочем, все это уже заметили экспортеры и валютные торговцы и девальвировали курс.

P.S. По мнению экспертов, последние непродуманные решения Президента и правительства уже стоили Украине около 1 миллиарда долларов. Только в аграрном секторе и только от нефтяного кризиса, вызванного в значительной мере неумелыми действиями исполнительной власти, недоберут, по словам председателя Крестьянского союза Украины Ивана Мозгового, не менее 5 миллионов тонн зерна. В пересчете на мировые цены на пшеницу ($80) — это $400 млн. потерь.